（原标题：“存款搬家”持续 银行理财三季度存续规模增1.46万亿元）
利率下行背景下，“存款搬家”推动理财规模进一步增长。
银行业理财登记托管中心近日发布的2025年三季度《中国银行业理财市场季度报告》（下称《报告》）显示，第三季度银行理财存续规模增长约1.46万亿元，理财公司主导性进一步增强。与此同时，封闭式理财产品新发数量及存续规模均有一定上涨。
存续规模超32万亿
2025年三季度，银行理财市场在“股债跷跷板”及反内卷等多重因素影响下，依然实现了存续规模的增长。
《报告》数据显示，截至三季度末，全国共有181家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，共存续产品4.39万只，同比增加10.01%；存续规模32.13万亿元，同比增加9.42%。《国际金融报》记者注意到，相较6月末数据，第三季度银行理财存续产品增长约2100只，存续规模则增加约1.46万亿元。
光大证券金融业首席分析师王一峰指出，理财净值承压背景下，规模逆势同比多增主要是基于“比价效应”下存款“脱媒”的力量。
“与此同时，2025年还有一个相对特殊的因素，即理财使用不合理估值的账户需在年内完成整改。按照‘年中整改过半，年末完成整改’的节奏安排，理财公司具有年内完成‘浮盈’释放的客观诉求，相应过程会增厚特定时段理财收益，在渠道端提升理财产品竞争力，助推承接居民财富管理需求、扩大理财AUM（资产管理规模）。”王一峰指出，“此外，对于以股份行为代表的部分中小行来说，扩表相对乏力、利息收入承压背景下，通过考核激励提升以理财为代表的财富管理中收（中间业务收入）贡献诉求较强，也有助于对理财规模形成正向拉动。”
从发行主体来看，理财公司的主导性进一步增加，拥有的理财产品存续规模占全市场的比例达到91.13%。与此同时，拥有存续理财产品的银行数量进一步下滑，由6月末的194家再减少13家，银行机构的理财产品存续规模较去年同期下降28.01%。
王一峰认为，随着代销渠道的拓展、非持牌机构理财规模的有序压降，理财公司市占率有望进一步提升，“马太效应”也将更加凸显。
封闭式产品吸引力提升
从理财产品类型结构来看，开放式理财产品存续规模同比下降。
《报告》数据显示，截至2025年三季度末，开放式理财产品存续规模为25.89万亿元，占全部理财产品存续规模的80.58%，较去年同期减少0.51个百分点；封闭式理财产品存续规模为6.24万亿元，占全部理财产品存续规模的19.42%。
与此同时，普益标准新发产品数据显示，2025年三季度全市场共新发开放式理财产品1817款，环比减少120款，新发封闭式理财产品6048款，环比增加62款，在当季全市场新发理财产品中占比76.90%。
“这一变化趋势可能是由投资者、银行理财以及宏观经济和市场环境等多种因素共同作用导致的。在当前宏观经济内外部不确定因素增加的背景下，投资者风险偏好普遍会下降。”普益标准研究员杨颀分析指出，“封闭式理财产品虽然流动性较差，但通常能提供相对较高的收益，目前环境下更能满足投资者的需求。当平均兑付收益率呈现普降态势时，投资者更倾向于选择封闭式产品来锁定相对较高的收益，避免因市场波动导致收益进一步下降。”
“从银行理财公司角度来看，封闭式理财产品的期限较长，有利于银行理财公司进行更长期的资产负债管理。而开放式理财产品由于需要满足投资者随时赎回的需求，资产配置相对较为灵活，收益也相对较低。在市场环境变化时，银行理财公司倾向于调整产品结构，增加封闭式产品的发行，以优化资产配置，提高整体收益水平。”杨颀分析道。
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